关于养老金的消息

时间:2018-08-08 养老保险 我要投稿

  经国务院批准,社保基金理事会受广东省政府委托,投资运营广东城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。此举在全国尚属首次。

  养老金能否避免“一锅炖”?

  在全国“两会”上,“养老金入市”是个备受关注的话题。

  3月6日,全国社会保障基金理事会理事长戴相龙接受记者采访时表示,养老金入市是一个趋势,现在说养老金入市买股票有风险,是因为现在股市并不好,但实际上,养老金存入银行也是有一定风险的。

  我认为戴相龙说得有道理。实际上只要有一大笔钱摆在那里,不管是放银行还是投入股市都有风险。比如在存款年利率仅有3.25%、通货膨胀率高达5%的情况下,将养老金存在银行,每年就得承受至少1.75%的亏损。

  但人们对养老金入市的担忧一点都不多余。毕竟股市是个高风险投资场所,一个不小心,可以让你的资产在一天之内贬值百分之十。而且投资决策权握在别人手中,有谁能那么放心,让别人拿着自己的钱去冒险?

  戴相龙在谈到社保基金投资时沾沾自喜地说:“虽然去年股市跌得很厉害,给回报率带来一定影响,但从总体看,社会保障基金的年均投资回报率仍高出同期通货膨胀率6个百分点。”

  从这段话看,你会以为社保基金的投资回报率令人惊喜。其实不然。在2000年至2010年的十年投资历史中,社保基金投资回报率谈得上好的只有2006、2007和2009这三年,这三年的投资回报率分别在29%、43%和19%。在其余年份里,投资回报率多在2%至3%左右徘徊,而同期年均通胀率在5%以上。这样的投资回报率,根本没法让人满意。

  戴相龙当然可以用“总体表现不错”来为自己辩护,问题是,正如我们看到的,在社保基金十余年的投资历史中,低回报是常态,高回报是个别。如果没有2006、2007这两年的超高回报,总体亏损就是必然的。

  可以这样说,过去十年社会保障基金的投资回报表现,就像老虎机赌博,在多数情况下是亏损的,想要赢钱,只能靠一两次大赢。但是,我们都知道“久赌必输”这句话。而这句话并不仅仅是一句谚语,而是有统计学上的依据。统计学说,如果你的胜算在50%以下,只要重复的次数足够多,你就一定会输得精光。

  那么从历史上看,社会保障基金的投资胜算率达到了50%以上吗?答案是否定的。

  退一步讲,就算目前的投资回报真的很高,戴相龙理事长可以沾沾自喜,那如果亏损了呢?我想他最多也就是拍拍屁股走人,而留下来的烂账和损失还是得老百姓自己承担。从表面上看,政府一定会动用财政填补养老金的投资亏损,但政府财政资金又来自哪里?还不是羊毛出在羊身上。

  但也正因为这样,我认为讨论的核心问题,就不应该是“养老金该不该入市”,而是为什么老百姓的养老金要让一个和老百姓离得很远、老百姓没法了解其运作状况、更谈不上监督的机构来代为管理和投资。

  我一向认为,要不要购买养老保险应该由劳动者和用工单位自主决定,而不能由政府出面强制执行。这样做的话,人们可以用来养老的钱并不会少一分,而所有百姓的养老金不会全部聚集在一起,让其保值增值问题成为社会性的、让人头疼的公众问题。如果养老金都在老百姓自己手中,每个人可以依据自己的资金需求、信息优势和风险偏好做出投资,即使个别人投资失误,也只需要自己承担自己那部分损失,而不用连累他人。

  如今我们建立一个大一统的养老基金,把百姓的养老金集纳起来,当然有“现收现付”需求等考虑,但从投资管理角度看,却确实让全国百姓的养老金风险集中了起来。就好比我们每家都有个鸡蛋,谁家的破了也不至于牵动全局,但我们非要把所有鸡蛋放在一个篮子里,一旦出错,带来的损失就必然是成规模的甚至是全局性的。

  当然,要在今天中国停止实行养老金制度是完全不可能的,不但会有部门利益阻碍,人们观念上难以接受,而且还有集纳资金给目前的退休者发放养老金的现实考量。但一个比较折中的方案,是值得考虑的。

  那就是考虑引入在美国已经实行有30余年历史的“401K计划”。该计划核心内容有两条,一是为员工建立个人账户,二是有多个不同投资组合,由员工自由选择。

  即使是借鉴这样一个已经折中的方案,也不容易一步到位,那我们还可以一步步来。现在中国实行统账结合的养老保险模式,单位根据职工工资总额20%缴费,进入统筹基金,个人根据工资8%缴费,进入个人账户。如果还不能一步到位将所有养老金缴费纳入个人账户的话,可以一点点来,逐步扩大个人账户的占比。比如一年将统筹基金账户缴费额降低两个百分点,个人账户缴费额则相应提升两个百分点,利用大约10年时间,让所有养老金缴存到个人账户去。

  与此同时,在全国范围内设立更多的养老金管理机构,用于管理养老金个人账户中的资金。这些基金管理机构可以自主决定投资方向,而缴费员工则可以自由选择自己的养老金由谁来管理,并且随时可以自由转移到别的基金管理机构。

  这样做的好处非常大。首先,由于不同缴费者的资金在不同的基金管理机构,所以即使哪个基金管理机构投资失误导致损失,那损失也比较分散,不会波及所有人。其次,因为这些基金管理机构可能是由上市公司或者私人设立的,所以一旦投资出错,投资决策者自己也要承受很大的经济损失,所以他们会相对谨慎。最后,这可以提供多样化的投资选择,不同的养老金缴费者可能有不同的风险偏好,对股市投资有不同的接受程度,那他们可以自主选择把自己的养老金委托给自己所需要的基金管理者。到时候不管是偏向股市这样的高风险投资偏好者,还是相对谨慎的投资者,都能得到比较称心的结果。

  总而言之,关于养老金入市,我认为重要的问题是能不能让养老金的主人——就是那些缴费者——来决定如何投资,而不是先把一笔钱交给政府之后,来讨论政府应该怎么投资的问题。因为只要一锅炖,就必定会有人不满意,毕竟众口永远难调。(作者:周克成)

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